银邦股份:业绩改善势头已起看好3D打印业务：乐鱼体育，leyu乐鱼体育

事件:　　公司2015年构建营业收入13.61亿元,同比上升4.76%,归属于上市公司净利润亏损1.87亿元,为98年自负盈亏以来首年亏损。公司2016年一季度构建营业收入3.59亿元,同比快速增长1.98%,归属于母公司净利润亏损798.55万元。　　评论:　　公司主要产品是铝合金热传输材料和多金属复合材料,产品的应用于市场主要有电力、工程机械、汽车和家用电器等行业。

公司2015年导致亏损的原因:一是由于公司下游市场的电力与工程机械行业具备反感周期性,受到宏观因素的影响造成公司产品销售量大幅度上升;二是由于2015年追加生产线,追加生产能力到下半年才产生贡献,前两季度生产能力瓶颈相当严重;三是由于15年原材料铝锭和钢材价格的暴跌造成公司库存商品的大幅度跌价。随着当前大宗商品价格声浪,有色金属价格和钢价回落,公司生产能力更进一步获释,再加公司产品结构的逐步提高,成品率的提高等将为公司业绩带给快速增长动力。同时,我们注意到2016年1季度公司净利润虽然仍为胜,但是在3月份单月早已构建了盈利,公司经营情况渐渐恶化,16年上半年未来将会构建扭亏为盈。

　　紧贴3D打印机为公司流经新的活力:　　2013年全球3D打印机市场规模大约40亿美元,比起2012年完全翻了一番,预计2017年3D打印机设备销售额将超过将近50-60亿美元,整个市场将保持近20%增长率。公司于12年出资成立的飞来而康,其产品牵涉到激光较慢成型技术,激光较慢成型技术,与3D打印机技术原理上相近。而且飞而康在2015年第四季度也突破性的构建了单季度盈利,我们坚信公司将共享日益不断扩大的3D打印机市场,为公司业绩流经新的活力。

　　目标价9元,保持购入评级:　　我们预测公司2016~2018年EPS分别为0.06元,0.12元,0.16元,目标价9元,保持购入评级。　　风险提醒:　　国内外原材料价格波动的风险,3D打印机业务发展不及预期的风险。

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